“定盘星”不稳 大宗商品路向何方 _ 东方财富网
摘要 【“定盘星”不稳 大宗产品路向何方】新冠肺炎疫情对全球经济带来的不确定性和产油国利益分解下的博弈,令原油商场面对空前杂乱的经济形势和竞赛局势。业内人士以为,石油商场价格不坚定背面,反映了产油国对石油话语权博弈趋于白热化,现在石油输出国安排(OPEC)和非OPEC产油国一起主导油价走势的局势现已构成。油价大幅不坚定,大宗产品定价将不可避免地遭到影响,但仍将遵从本身周期特色。(我国证券报)   新冠肺炎疫情对全球经济带来的不确定性和产油国利益分解下的博弈,令原油商场面对空前杂乱的经济形势和竞赛局势。业内人士以为,石油商场价格不坚定背面,反映了产油国对石油话语权博弈趋于白热化,现在石油输出国安排(OPEC)和非OPEC产油国一起主导油价走势的局势现已构成。油价大幅不坚定,大宗产品定价将不可避免地遭到影响,但仍将遵从本身周期特色。  一起定价局势构成  全球的油罐和油轮行将满储、满载。在全球需求低迷的布景下,页岩油对原油的挤兑告一段落,并遭到“低油价”反噬。油市话语权猛然生变。  相关数据显现,全球陆上原油存储总量大约为44亿桶,现在陆上原油储存量已超越35亿桶,近80%的陆上存储空间现已被填满。  “5月1日起OPEC+将开端履行减产协议,但减产规划仍无法弥补因为新冠疫情所导致的需求丢失。商场估计全球陆上存储空间将在100天内耗尽,原油价格也将继续面对跌落危险。”一德期货原油资深剖析师陈通表明。  到北京时刻5月5日下午16:10,NYMEX原油期货和布伦特原油期货主力别离交投于22.5美元/桶、28.82美元/桶。  超低油价之下,被页岩油穷追猛打的原油商场趁机反先手,大有夺回油市定价权之势。  中大期货副总经理景川告知我国证券报记者,OPEC是亚洲、非洲和拉丁美洲石油出产国和谐其成员国的石油方针,对立开发和操控西方石油独占的世界安排,其12个成员国沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、利比亚、尼日利亚、阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜多尔和委内瑞拉之前在全球石油商场份额占比到达86%,在全球石油定价权中无足轻重。但跟着以美国为代表的页岩油产值不断添加,OPEC的商场份额继续下降,到2019年现已下滑到了61.9%,其定价权也随之下降。为改动这种被迫局势,以沙特为首的产油国一直在活跃寻找机会经过扩产而抢回商场份额。但显着,在现在的格式下,OPEC成员国与非OPEC成员国的一起定价局势现已构成。  “不久前的减产协议商洽失利导致原油价格大幅下挫便是这种定价权分解的成果,未来很长时刻内这种一起定价的格式将得到保持。”景川表明。  中粮期货研究院副总监张峥剖析,短期来看,油价的暴降导致OPEC产能大幅缩短,OPEC占全球产值比重有所下降,这是低油价下供应端再平衡的必然选择。但从中长期来看,本轮油价的剧烈不坚定关于页岩油职业的影响或许更大。自2016年以来,虽然页岩油产值继续增加,实际上已进入拼本钱、拼现金流的存量博弈阶段,本轮遭到油价、股价、利率的三重冲击,大部分中小型页岩油公司面对洗牌,而大型页岩油公司也在大幅减少本钱性支出,估计未来1-2年的页岩油产值将下降20%以上。在未来疫情衰退和需求反弹之后,因为页岩油和非OPEC国家的增产才能有限,OPEC关于世界油价的话语权反而会得到进一步加强。  张峥剖析,虽然OPEC的原油产值占全球总产值的比重只要40%左右,但关于世界油价的影响却十分重要,根本原因在于OPEC国家的巨大搁置产能,即能够有用调理世界油市的边沿供需状况。除页岩油外,惯例油田的出产周期都长达数十年,一旦中止出产会影响油田的动态平衡和采收率,因而年度产值改变一般不超越5%。一般状况下,正常经济周期带来的原油需求改变不超越5%,与惯例油田的产值改变大致相同,这就决议了OPEC的原油产值改变是改动油市平衡的重要边沿力气。  油价改变新推手  在景川看来,本轮油价创出前史新低,现货月呈现-37.63美元的离谱价格其实便是这种定价系统下的成果。  他进一步表明,跟着既定定价系统的推翻,原油出产国的安排必然会呈现从头分配,产油国比重也将难以避免的呈现调整,美国、俄罗斯等国的话语权关于OPEC的冲击现已呈现,也将在未来继续影响着全球的原油出产与价格的改变。OPEC的定价比重相对下降,产油国一起定价的格式已然构成,未来商场因为产油国的改变而呈现的供应弹性将越来越显着。OPEC产油国安排的从头整合将在很长时刻都将影响着原油商场的价格改变。  值得一提的是,在油价跌落过程中,原油商场基准价格的不坚定也呈现了分解。部分剖析人士指出,这一现象背面美国原油WTI期货和布伦特原油期货在定价方面的局限性也进一步露出。而新标的——运转两年的上海原油期货在实体和金融层面的安稳效果开端显现出潜力。  “近期WTI原油期货报收负值的极点行情,反映出WTI更多是一种区域性的原油。在仓储和物流瓶颈限制下,WTI作为全球三大基准原油之一的商场位置也面对不坚定。布伦特因北海原油产值减缩,价格公信力有必定程度下降,也难以彻底反映亚太商场的供需状况。上市两年以来,上海原油期货在价格发现、危险办理和财物装备上的效果日益显示。”陈通表明,能够预见,上海原油期货未来必将成为全球原油基准价商场之一,供应原油商场中缺失的反映亚太地区供需的价格。  大宗产品定价受扰动  作为大宗产品龙头种类,原油价格坍塌之后,相关金融产品尤其是大宗产品全体价格中枢会否遭到影响?  景川表明,原油作为全球经济运转的血液,其价格的剧烈改变深刻地影响经济运转的本钱,价格的崩坍自然会冲击大宗产品的运转,也难以避免地影响着商场的预期,进而对产品价格的定价构成必定的扰动。但他一起着重,因为大宗产品中的工业品具有较为激烈的需求驱动特征,农产品则显着表现出供应驱动的天然特征。因而,原油价格的坍塌直接将大宗产品拖入深渊的条件并不充沛,产品受宏观经济以及本身工业周期及栽培周期的影响仍然是其主旋律。  “当然此次原油商场的坍塌相同也是经济回落、疫情爆发以及产油国商洽决裂的归纳成果,其他大宗产品身处这样的环境中也相同接受压力,与原油的价格跌落呈现共振。未来包含原油在内的大宗产品仍然会继续遭到来自全球经济运转改变的影响。”景川对我国证券报记者表明。  从详细种类来看,张峥以为,油价暴降首要影响的是成品油和较上游的化工品价格,其次是天然气、LPG等以原油定价的动力价格,再次是棕榈油、白糖等生物动力替代品的产品价格。因为我国疫情得到有用操控,复工带来的短期需求反弹推进原油相关产品价格反弹,未来走势取决于原油本钱和当时需求能否继续。  “因为新冠疫情仍在分散,世界形势杂乱多变,尚不能承认油价底部,但现在油价已低于绝大多数油田的出产本钱,低油价导致各产油国自动或被迫减产而逐步改变原油供需平衡,估计三季度的世界油市过剩将得到改进,乃至呈现去库存的状况,油价也或许相应反弹。”张峥估计。

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